"Bij een verkoop aan een concurrent draait alles rond de gecontroleerde uitwisseling van informatie."
Vanuit Moore Law begeleidt Managing Partner Tom Vanraes de juridische aspecten van overnametrajecten. Een verkoop aan een strategische koper of sectorgenoot vraagt een specifieke aanpak. "Het gaat over de juiste balans tussen voldoende informatie geven om de koper te overtuigen en tegelijk vermijden dat gevoelige bedrijfsinformatie in verkeerde handen terechtkomt."
Wat maakt een verkoop aan een strategische koper fundamenteel anders?
Tom Vanraes: "Bij een verkoop aan een concurrent draait alles rond de gecontroleerde uitwisseling van informatie. Een due diligence betekent dat een kandidaat-koper je onderneming grondig onderzoekt. Wanneer die koper een concurrent is, gaat het vaak over gevoelige informatie. Die geef je uiteraard niet zomaar prijs. Daarom bouwen we de informatiedeling stapsgewijs op."
Hoe bescherm je zulke gevoelige informatie?
"We schermen de dataroom vaak sterker af dan bij andere transacties en werken o.a. met geanonimiseerde documenten en zogenaamde clean teams. Daarbij krijgen enkel bepaalde adviseurs van de koper toegang tot gevoelige informatie. Zij kunnen de relevante conclusies rapporteren zonder dat de concurrent zelf alle commerciële details ziet."
Begint die bescherming al vóór de due diligence?
"Absoluut. Daarom willen wij liefst zo vroeg mogelijk betrokken worden. Net daarom besteden we bij een verkoop aan een concurrent veel aandacht aan de inhoud van de NDA en LOI. Heel wat afspraken die je daarin vastlegt, vormen later de basis van de definitieve overeenkomst."
Waar let je dan specifiek op?
"Naast de klassieke vertrouwelijkheid nemen we vaak bijkomende bepalingen op. Denk aan afspraken over het niet-afwerven van medewerkers of klanten wanneer de deal uiteindelijk niet doorgaat. Soms koppelen we daar ook een vooraf bepaalde schadevergoeding aan."
Speelt het mededingingsrecht ook een grotere rol?
"Zeker. Zolang de transactie niet is afgerond, blijven beide ondernemingen concurrenten. Ze mogen zich dus niet gedragen alsof de overname al een feit is. Je kunt bijvoorbeeld niet afspreken dat de koper voortaan meebeslist over commerciële beslissingen of investeringen. Dat noemen we gun jumping en daar wordt streng op toegezien."
Verschilt ook de koopovereenkomst zelf?
"Bij grotere transacties tussen concurrenten moet soms eerst goedkeuring worden verkregen van de mededingingsautoriteiten. Daardoor kan er meer tijd zitten tussen de ondertekening en de effectieve overdracht. Daar moet je contractueel rekening mee houden. Daarnaast zien we steeds vaker dat partijen gebruikmaken van een Warranty & Indemnity Insurance (W&I). Zo worden bepaalde risico's verzekerd en vermijd je dat koper en verkoper na de transactie tegenover elkaar komen te staan over oude discussies."
Chinese muren
Dealmakers kan een breder netwerk van vertrouwde specialisten uit het Moore-netwerk aanspreken. Met het onwankelbare principe dat er Chinese muren staan tussen Dealmakers en de andere experten binnen Moore.
Dealmakers werkt graag met Moore Law en even graag met elke andere specialist die de cliënt vertrouwt en aanstelt. Met sommigen onder hen hebben we al vele transacties gerealiseerd, tot tevredenheid van alle betrokkenen.