Meet & Greet: Mathieu Luypaert, Professor Corporate Finance aan Vlerick Business School
De overnamemarkt herleeft, maar volgens Mathieu Luypaert, professor aan Vlerick Business School en drijvende kracht achter de M&A Monitor, vertelt dat herstel maar een deel van het verhaal.
De M&A-markt lijkt opnieuw aan te trekken. Hoe kijkt u naar dat herstel?
Mathieu Luypaert: “Er is duidelijk een herstel, al moeten we dat nuanceren. Het is geen explosieve groei zoals in 2021. We zien meer positieve dan negatieve signalen, maar het blijft voorzichtig. Dat is ook logisch in een context van geopolitieke onzekerheid en economische schommelingen. Wat belangrijk is: de markt beweegt opnieuw, maar zonder euforie.”
Is dat herstel gelijk verdeeld over de markt?
“Absoluut niet. Dat is misschien wel de belangrijkste nuance. Grote transacties doen het goed, kleinere deals blijven relatief stabiel omdat ze minder conjunctuurgevoelig zijn, maar het middensegment heeft het moeilijk. Dat segment, typisch voor deals tussen 20 en 50 miljoen, is vandaag het meest kwetsbaar. En dat zien we niet alleen in België, maar internationaal.”
Wat drijft de markt vandaag het meest?
“Private equity speelt een zeer grote rol. Er zit nog altijd veel niet geïnvesteerd kapitaal bij die fondsen, en dat moet aan het werk worden gezet, wat de concurrentie tussen dossiers verhoogt. Die druk vertaalt zich in activiteit, maar ook in prijszetting. We zien dat financiële kopers vandaag vaak bereid zijn om meer te betalen dan strategische spelers. Dat is een opvallende verschuiving ten opzichte van het verleden.”
Hoe verandert dat de logica van overnames?
“Overnames worden steeds minder een verhaal van kostenbesparing en steeds meer een verhaal van groei. Dat zie je ook in de cijfers rond waardecreatie: ongeveer 75% van de transacties wordt als waardecreërend beschouwd. Bij buy-and-build loopt dat zelfs op tot 80%. Dat toont aan dat M&A vandaag vooral wordt ingezet als strategisch instrument om te groeien en te consolideren.”
Veranderen ook de motieven van kopers?
“Ja, en dat is een belangrijke evolutie. Schaalvoordelen blijven belangrijk, maar technologie en talent winnen duidelijk aan belang. Bedrijven worden steeds vaker overgenomen om toegang te krijgen tot kennis, innovatie en mensen. Dat heeft ook een impact op wat er na de deal gebeurt: retentie van sleutelprofielen wordt cruciaal daar waar de focus vroeger vooral lag op kostensynergieën.”
Zien we dat terug in het dealproces zelf?
“Zeker. Een van de meest opvallende veranderingen is dat finale biedingen vandaag vaker lager liggen dan de initiële indicaties. Dat was tien jaar geleden net omgekeerd. Dat heeft alles te maken met een grondigere due diligence en een verdere professionalisering van het proces. Risico’s worden sneller en beter blootgelegd, wat zich vertaalt in prijsaanpassingen.”
Wat betekent dat concreet voor ondernemers die willen verkopen?
“Dat voorbereiding belangrijker is dan ooit. De markt is er, er is kapitaal, er is interesse. Maar kopers zijn kritischer en selectiever. Een goed bedrijf verkoopt nog altijd, maar het verschil zit in de kwaliteit van het dossier en hoe goed je verhaal onderbouwd is. Dat bepaalt vandaag in sterke mate het verschil tussen een goede en een uitstekende deal.”
Mathieu Luypaert in één oogopslag:
- Professor Corporate Finance aan Vlerick Business School
- Leidt het Centre for Mergers, Acquisitions and Buyouts
- Academic Director van de M&A Monitor